本文摘要：从一根丝到一滴油，恒力股份的炼化梦再一落地，公司的2018年度经营业绩也连上新台阶，刷新了历史新的好水平。

从一根丝到一滴油，恒力股份的炼化梦再一落地，公司的2018年度经营业绩也连上新台阶，刷新了历史新的好水平。恒力股份近期透露的2018年年报表明，报告期内公司旗下各个产业竞相发展，全年构建营业收入600.67亿元，同比增加26.51%；构建归属于上市公司股东的净利润33.23亿元，同比快速增长4.01%。

扣非净利润堪称大幅度快速增长了85.43%。据公司透露的2018年度分配预案，拟向全体股东每10股转增4股，每10股派找到金红利3.00元（含税）。净利润再创新高聚酯化纤产业链的高景气度，助力恒力股份2018年经营业绩再创新高。

公司透露的经营数据公告表明，2018年公司各主要产品产销两旺。产销量的提高变换主要产品价格的全面下跌，带给了恒力股份2018年经营业绩的稳定增长。有石化行业业内人士指出，2018在原先的聚酯PTA产业链条上，恒力股份业绩快速增长，即有产品价格上涨的因素，也是公司浅挖潜力，提高运营能力的结果。

明确来看，2018年划入拆分范围的上游PTA经营性资产沦为公司营收与创利的主要驱动。此外，下游获益于公司多年来仍然固守的高端产品路线，聚酯化纤业务也维持了较高的盈利水平。年报透露的数据表明，2018年度公司聚酯行业毛利率较去年提高0.32个百分点，超过18.74%；石化行业，不受PTA价格上涨影响，毛利率较去年提高1.91个百分点，超过8.48%。

主营业务的稳定增长，也带给了公司现金流的大幅度提高，年报表明，2018年度公司经营活动产生的现金流量净额为41.31亿元，同比快速增长163.90%。《证券日报》记者注目到，在业绩快速增长的同时，恒力股份在研发投放上也是不吝重金，2018年研发费用投放8.34亿元，较去年同比快速增长39.98%。恒力股份一位高管告诉他《证券日报》记者，创新能力的提高是企业产品竞争力和企业盈利能力的确保，公司对研发工作向来非常重视，也获益由此带给的竞争优势。

如公司所生产的涤纶纤维多为附加值较高的差别化产品，在市场上相对于同行业产品有约 2%左右的溢价，而一些类似品种产品需要取得更高的溢价空间。此外，《证券日报》记者还注意到，恒力股份在前期的重组、并购时涉及输掉方曾对交易标的展开过业绩允诺，公司近期透露的数据表明，这些允诺皆已超额构建。

其中恒力化纤截至2018年底总计构建归母净利润38.07亿元，占到允诺业绩的128.02%；康辉石简化在利润补偿允诺期间总计构建归母净利润2.68亿元，占到允诺业绩的103.08%；恒力投资截至2018年底总计构建归母净利润31.02亿元，占到允诺业绩的221.60%。推到发展新篇章如果说2018年恒力股份看的还是PTA，原先的聚酯产业，2019年以后，恒力股份看的则就是指上游PX到下游化纤仅有产业链的协同发展。

前述业内人士向《证券日报》记者回应，今年一季度PX的平均值单吨利润已多达1500元，相似历史最低水平。PTA价格在去年年底触底后也已回落到较好的空间，目前价格在6500元/吨至6600元/吨左右。恒力股份现在是自己的PX等上游产品必要在园区内通过管道供给下游的PTA生产，不用说这两块业务的盈利，单是中间省下的成本费用都十分相当可观。

该业内人士指出，随着炼化项目的平稳达产，恒力股份从上游原油加工到下游聚酯生产的全产业链一体化的产业运营模式，将有助公司关上行业茁壮盈利新的周期。记者从恒力股份了解到，2019年3月份，公司的2000万吨/年炼化一体化项目已成功切断生产仅有流程，生产出有合格的PX等主要产品，各项装置运转长时间。

把上游的炼化、芳烃捉在手里，我们就把聚酯化纤产业链牢牢地做到在了手里。大大的向上游扩展也正是我们大大超越卡脖子的发展过程。从下游的化纤，再行到中游的PTA，多年的投放经营，聚酯化纤产业链也是我国一个具备较为优势的产业链之一。

转入上游的炼化环节，也就更为奠定了我们在这一产业链的优势地位。前述石化业内人士告诉他《证券日报》记者，恒力股份等民营大炼化项目的投建，也标志着我国聚酯化纤产业链所缺陷的芳烃业务这一瓶颈环节已被顶替。炼化一体化的发展模式，即强化了企业的抗风险能力，也可以瞄准从原油到聚酯涤纶各个环节的利润。

年所投产的恒力股份将推到上下游协同仅有产业链发展的新篇章。恒力股份在年报中也回应，以当前每年近1600万吨的PX进口量测算，随着恒力炼化、浙江石化等这几大民营大炼化项目投产和国产PX减缓替代进口PX，被海外厂商长年榨取的每年数百亿级的可观利润和海外芳烃涉及业务将逐步转往到国内产业链和行业涉及企业，奠定仅有产业链优势后，我国聚酯化纤产业的国际较为竞争优势将愈发显著。2019年将是我国民营大炼化投产的元年，行业企业于是以面对十分不利的发展形势，也于是以步入行业尤为最重要的历史发展机遇期。

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